यूएस फेडरल रिजर्व: सुस्त वायरस, स्थायी मुद्रास्फीति: फेड के एक अधिकारी ने उसकी धुरी की व्याख्या की


सैन फ्रांसिस्को – मैरी सी. डेली कैलिफोर्निया के ओकलैंड में अपने पड़ोस वाल्ग्रीन्स में एक महिला के पीछे लाइन में थी, यह गिरावट तब हुई जब उसने एक परेशान करने वाला परिणाम देखा मुद्रास्फीति. दुकानदार, जो अधिक उम्र का था, असहज रूप से फेरबदल कर रहा था क्योंकि क्लर्क ने उसका सामान उठाया।

डेली ने एक साक्षात्कार में कहा, “वह अपनी जेब और अपने पर्स में झाँकने लगती है।” “और वह कहती है, ‘यह आमतौर पर उससे कहीं अधिक महंगा है। मैं ये चीजें खरीदता हूं; ये मेरी मासिक ख़रीदी हैं।’”

महिला को कुछ वापस रखना पड़ा – उसने आलू के चिप्स चुने – क्योंकि वह अपनी टोकरी में सब कुछ नहीं खरीद सकती थी।

यह किसी के लिए भी देखने के लिए गंभीर होता, लेकिन वह क्षण विशेष रूप से डेली के लिए कठिन था, जो सैन फ्रांसिस्को के फेडरल रिजर्व बैंक के अध्यक्ष हैं। फेड के 18 शीर्ष अधिकारियों में से एक के रूप में, वह उन लोगों में से एक है जो एक मजबूत नौकरी बाजार सुनिश्चित करने और वस्तुओं और सेवाओं की कीमतों को स्थिर रखने में मदद करने के लिए आर्थिक नीति निर्धारित करते हैं।

अपने कई सहयोगियों की तरह, डेली को शुरू में उम्मीद थी कि 2021 में मुद्रास्फीति अपेक्षाकृत तेज़ी से कम होगी क्योंकि अर्थव्यवस्था फिर से खुल गई और वापस सामान्य हो गई। लेकिन वायरस की निरंतर लहरों ने वसूली को बाधित और जटिल बना दिया है, और तेजी से व्यापक मूल्य वृद्धि ने केंद्रीय बैंकरों को परेशान कर दिया है कि तेजी से मुद्रास्फीति और महामारी के कारण श्रम की कमी हो सकती है।

उन जोखिमों ने फेड को अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए बनाई गई नीतियों को वापस लेने की अपनी योजनाओं को गति देने के लिए प्रेरित किया है। अधिकारियों ने पहले सुझाव दिया था कि वे लंबे समय तक ब्याज दरों को कम रखेंगे ताकि महामारी के दौरान नौकरी गंवाने वाले या नौकरी छोड़ने वाले अधिक लोगों को नौकरी के बाजार में लौटने की अनुमति मिल सके। लेकिन हाल के हफ्तों में, उन्होंने अर्थव्यवस्था को बढ़ावा देने के लिए अपनी अन्य मुख्य नीति को और अधिक तेजी से वापस लेने की योजना की घोषणा की: बड़े पैमाने पर बांड खरीद जिसने लंबी अवधि की उधारी लागत को कम रखा है और वित्तीय प्रणाली के चारों ओर पैसा प्रवाहित किया है। उस कार्यक्रम को समाप्त करने से वे मार्च के रूप में जल्द से जल्द ब्याज दरें बढ़ाने की स्थिति में आ सकते हैं।

डेली, जिन्होंने नवंबर और दिसंबर में दो साक्षात्कारों में द न्यूयॉर्क टाइम्स से बात की थी, ने हाल के हफ्तों में विशेष रूप से नाटकीय रूप से अपना स्वर बदल दिया है। वह अपने मन को बदलने के लिए कैसे आईं, इस पर प्रकाश डाला गया कि कैसे उच्च मुद्रास्फीति की दृढ़ता से नीति निर्माताओं को पकड़ लिया गया है और अब श्रम बाजार को नुकसान नहीं पहुंचाते हुए इसे संबोधित करने के बीच सही संतुलन बनाने के लिए संघर्ष कर रहे हैं।

हाल ही में नवंबर के मध्य में, उसने तर्क दिया था कि फेड को अपने समर्थन को हटाने में धैर्य रखना चाहिए, मुद्रास्फीति के लिए एक अतिरंजना से बचना चाहिए जो अस्थायी साबित हो सकता है और श्रम बाजार की वसूली को अनावश्यक रूप से धीमा कर सकता है। लेकिन आने वाले आंकड़ों ने पुष्टि की है कि नियोक्ता अभी भी काम पर रखने के लिए संघर्ष कर रहे हैं, जबकि उपभोक्ता कीमतें लगभग 40 वर्षों में सबसे तेज क्लिप पर बढ़ रही हैं। बढ़ते किराए और उलझी हुई आपूर्ति श्रृंखलाएं मुद्रास्फीति को आगे बढ़ा सकती हैं। और वह Walgreens की उस महिला की तरह अधिक लोगों से मिल रही है।

“मेरे समुदाय के सदस्य मुझे बता रहे हैं कि वे मुद्रास्फीति के बारे में चिंतित हैं,” डेली ने पिछले हफ्ते कहा था। “जिस चीज ने मुझे काफी प्रभावित किया वह यह पहचान रहा था कि जब हम श्रम बाजार से अलग किए गए लोगों के बारे में बात करते हैं तो हम जिन समुदायों की सेवा करने की कोशिश कर रहे हैं, वे ही ऐसे समुदाय हैं जो बढ़ती खाद्य कीमतों, परिवहन कीमतों और आवास का सबसे बड़ा टोल चुका रहे हैं। कीमतें। ”

डेली ने कहा कि उन्होंने बॉन्ड की खरीदारी को जल्दी खत्म करने का समर्थन किया ताकि अधिकारी ब्याज दरों में वृद्धि शुरू करने की स्थिति में हों। एक उच्च फेड नीति दर अर्थव्यवस्था के माध्यम से गिर जाएगी, बंधक, कार ऋण और यहां तक ​​​​कि क्रेडिट कार्ड की लागत उठाने और उपभोक्ता और व्यावसायिक मांग को ठंडा कर देगी। यह अंततः मुद्रास्फीति को कम करेगा, जबकि नौकरी की वृद्धि को भी धीमा कर सकता है।

डेली ने कहा कि यह जानना जल्दबाजी होगी कि पहली दर में वृद्धि कब होगी, लेकिन उन्होंने सुझाव दिया कि वह मार्च के रूप में फेड द्वारा दरें बढ़ाने के लिए तैयार हो सकती हैं।

डेली ने पिछले हफ्ते कहा, “मैं यह कहने में सहज हूं कि मुझे उम्मीद है कि हमें अगले साल दरें बढ़ाने की जरूरत है।” “लेकिन वास्तव में यह कितने होगा – दो या तीन – और वह कब होगा – मार्च, जून या गिरावट में? मेरे लिए अभी यह जानना जल्दबाजी होगी, और मुझे घोषणा का लाभ नहीं दिख रहा है।”

कई निवेशक और अर्थशास्त्री अब उम्मीद करते हैं कि फेड मार्च में अपने वर्तमान निकट-शून्य स्तर से दरों को उठाएगा, और फेड गवर्नर क्रिस्टोफर वालर ने पिछले हफ्ते सुझाव दिया था कि वह एक कदम का समर्थन कर सकता है।

यह उच्च दरें इतनी जल्दी आ सकती हैं कि अधिकारी क्या संकेत दे रहे थे – और फेड को करीब से देखने वाले लोग क्या उम्मीद कर रहे थे – हाल ही में।

फेड अधिकारियों ने लंबे समय से कहा है कि वे चाहते हैं कि ब्याज दरें बढ़ाने से पहले अर्थव्यवस्था पूर्ण रोजगार पर लौट आए। महामारी की शुरुआत में, कई नीति निर्माताओं ने सुझाव दिया कि वे चाहते हैं कि नौकरियों वाले लोगों की संख्या उन स्तरों तक पहुंच जाए जो 2020 की शुरुआत में प्रचलित थे, यह सुझाव देते हुए कि कम दरों की लंबी अवधि की आवश्यकता होगी।

लेकिन तेजी से, अधिकारियों ने तर्क दिया है कि अर्थव्यवस्था समग्र बेरोजगारी दर और विभिन्न नस्लीय समूहों के लिए दरों पर ध्यान केंद्रित करके अपने रोजगार लक्ष्य को प्राप्त करने के करीब है।

बेरोजगारी दर गिरकर 4.2% हो गई है, और फेड अधिकारियों को उम्मीद है कि यह अगले साल 3.5% तक गिर जाएगी। यह उस दर से मेल खाएगा जो महामारी से पहले थी और अप्रैल 2020 में महामारी के उच्च स्तर 14.8% से एक उल्लेखनीय सुधार होगा। काली बेरोजगारी भी तेजी से गिर रही है।

फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने इस महीने एक संवाददाता सम्मेलन के दौरान कहा, “अर्थव्यवस्था अधिकतम रोजगार की दिशा में तेजी से प्रगति कर रही है।”

फिर भी वह बेरोजगारी दर कहानी का केवल एक हिस्सा बताती है, क्योंकि यह केवल उन लोगों को गिनाती है जो सक्रिय रूप से नौकरियों के लिए आवेदन कर रहे हैं। 25 से 54 वर्ष के बीच के अपने प्रमुख रोजगार की उम्र में लोगों की हिस्सेदारी, जो या तो काम कर रहे हैं या काम की तलाश में हैं, उल्लेखनीय रूप से कम हो गया है और केवल ठीक होना शुरू हो रहा है।

डेली ने कहा कि वह फेड के पूर्ण रोजगार लक्ष्य के बारे में सोच रही थी कि अल्पावधि में क्या हासिल किया जा सकता है, क्योंकि कोरोनवायरस कई श्रमिकों को घर पर रखता है, और लंबी अवधि में, जब अधिक कर्मचारी वापस आने में सक्षम हो सकते हैं क्योंकि वायरस अधिक है नियंत्रण में।

“वहाँ श्रम बाजार है जो हमें अंततः COVID के बाद मिल सकता है,” उसने कहा। “और श्रम बाजार है जिससे हमें आज निपटना है।”

अभी के लिए, नौकरी के उद्घाटन पदों के लिए आवेदन करने वाले लोगों की संख्या से कहीं अधिक है, और मजदूरी तेजी से बढ़ रही है, दो संकेत जो सुझाव देते हैं कि श्रमिक – कम से कम अस्थायी रूप से – दुर्लभ हैं।

यह मामला हो सकता है कि “अल्पावधि में, हमारे पास यह सभी कार्यकर्ता हैं,” डेली ने कहा। “लेकिन लंबे समय में, हम और अधिक श्रमिकों के आने की उम्मीद करते हैं।”

उसके क्षेत्र के खुदरा विक्रेता व्यस्त खरीदारी के दिनों में घंटों कटौती कर रहे हैं क्योंकि वे पर्याप्त कर्मचारी नहीं रख सकते हैं। उत्पादन लाइनें बंद हैं। और वायरस के संक्रमण फिर से बढ़ रहे हैं और नए ऑमिक्रॉन विविधता तेजी से फैल रही है, इसका कोई तत्काल अंत नहीं है।

डेली ने कहा, “अगर हम सीओवीआईडी ​​​​को पार कर लेते हैं, मुद्रास्फीति कम हो जाती है, श्रम आपूर्ति ठीक हो जाती है – तो निश्चित रूप से हम अधिक धैर्य चाहते हैं, क्योंकि हम इसके लिए समय चाहते हैं।” “लेकिन हमारे पास COVID है, और यह दूर नहीं जाएगा।”



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