भारतीय शेयर बाजार: भारत इस दशक में ईएम के लिए पोस्टर बॉय बन सकता है

घरेलू पूर्वाग्रह से परे देखते हुए, भारत में विकास का बीकन होने पर विश्वास करने के लिए मजबूत मौलिक कारण हैं उभरते बाजारइस दशक में (ईएम) स्थान, और ईएम सूचकांकों में भी उच्च भार की गारंटी देगा। इस कथन का समर्थन करने वाले कुछ प्रमुख मूलभूत कारण हैं।

चीन एक अलग इक्विटी वर्ग के योग्य है

गोल्डमैन सैक्स की रिपोर्ट के अनुसार, चीन के इक्विटी बाजार का सूचीबद्ध बाजार पूंजीकरण 8,900 सूचीबद्ध शेयरों के साथ 18 ट्रिलियन डॉलर है। MSCI EM इंडेक्स में चीन का वजन पिछले 5 वर्षों में दोगुना होकर लगभग 35% हो गया है, और अगले 5 वर्षों में MSCI के अनुसार यह 40% से अधिक हो जाएगा। हालाँकि, MSCI EM पूर्व-चीन के पास एक सम्मोहक मामला है क्योंकि यह आधे से अधिक शेयरों और सूचकांक पूंजीकरण के दो-तिहाई का प्रतिनिधित्व करता है। MSCI वेबसाइट के अनुसार, क्षेत्रीय रूप से बोलते हुए, MSCI EM पूर्व-चीन में खुदरा और इंटरनेट के लिए 6% जोखिम है, जबकि चीन को शामिल करके 45%। चीनी इक्विटी बाजार का प्रदर्शन ईएम से व्यापक रूप से अलग हो गया है, जैसा कि 2021 में 0.2 से कम सहसंबंध द्वारा दर्शाया गया है। पूर्व-चीन का मौलिक चर 2021 में ईपीएस वृद्धि 33% के साथ बहुत बेहतर है। ईएम पूर्व-चीन में निवेशक की स्थिति भी है MSCI EM इंडेक्स से 500 बीपीएस कम।

इसलिए, ईएम इंडेक्स में अपने आकार और प्रभुत्व को देखते हुए चीन अपने स्वयं के इक्विटी एसेट क्लास होने का गुण रखता है। पूर्व चीन, ताइवान, भारत और कोरिया सभी का वजन समान है। ईएम एक्स-चाइना इस साल सस्ते फॉरवर्ड वैल्यूएशन के साथ मजबूत आय वृद्धि की पेशकश करने की उम्मीद है।

भारतीय इक्विटी बाजार के प्रदर्शन ने चीन को पछाड़ा

भारत का आर्थिक विकास और इक्विटी प्रदर्शन किसी से भी आगे नहीं है और इसलिए, भारत को ईएम अल्फा निर्माण के लिए एक बड़ा हिस्सा चाहिए। जैसा कि वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) की वृद्धि में देखा जा सकता है, भारत की विकास दर 10 वर्षों से पीछे चल रही है, जो चीन के करीब है। हालांकि, आर्थिक विकास के चरण और प्रति व्यक्ति आय के स्तर में अंतर भारतीय इक्विटी बाजारों में बेहतर रिटर्न सुनिश्चित करता है। चूंकि भारत में कुछ ही मेगा-कैप व्यवसाय हैं, वे बाजार हिस्सेदारी पर हावी हो सकते हैं और आरओई और राजस्व वृद्धि उत्पन्न कर सकते हैं जो लंबी अवधि में चीन के इक्विटी बाजार रिटर्न (कंपनियों के% में) को ग्रहण करता है। चूंकि ये घटक भारतीय शेयर बाजार का एक प्रमुख हिस्सा हैं, इसलिए भारत में प्रमुख सूचकांकों का रिटर्न शंघाई कंपोजिट इंडेक्स को मात दे सकता है।

प्रो-ग्रोथ पॉलिसी की पहल ने एक बहु-वर्षीय लाभ चक्र शुरू किया है

पिछले कुछ वर्षों में नीतिगत सक्रियता भारत में सबसे अधिक विघटनकारी रही है। विमुद्रीकरण, माल और सेवा कर, उत्पादन से जुड़े प्रोत्साहन, कॉर्पोरेट कर की दर में कमी कुछ हैं। पिछले कुछ वर्षों में, सरकार ने नीति में एक नाटकीय बदलाव किया है जो सकल घरेलू उत्पाद में लाभ हिस्सेदारी के पक्ष में है। भारत के लिए, इस नीति ने अतीत में भी चमत्कार किया है। मुनाफे को बढ़ावा देने की नीति ने निजी कैपेक्स निवेशों को गति दी है, जिन्होंने अतीत में भी नौकरियों का सृजन किया है। 1999 और 2004 के बीच नीतिगत प्रयोगों के कारण 2004 और 2007 के बीच मुनाफे में उछाल आया। इस बार भी, नीतिगत हस्तक्षेपों का पहले से ही एक मजबूत प्रभाव पड़ रहा है: जैसे कि पिछले 1 वर्ष में औसतन 1.1 लाख करोड़ रुपये से अधिक का मजबूत जीएसटी संग्रह। प्रेस सूचना ब्यूरो को। यदि इस प्रकार का सुधार जारी रहता है, तो 10% वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि दूर का सपना नहीं होगा। यदि आप 2025 तक 3.5% के कॉर्पोरेट मुनाफे का दीर्घकालिक औसत जोड़ते हैं, तो हम 25% की आय वृद्धि देख रहे हैं (एक संख्या जिसके साथ अधिकांश विश्लेषक काम कर रहे हैं, लेकिन अगले दो वर्षों में “केवल”)। 2004-2007 में जो दूसरी डिग्री का व्युत्पन्न हुआ, वह यह था कि उच्च लाभ वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि में शामिल हुआ और चक्र जारी रहा, जिससे उच्च शेयर कीमतों को बढ़ावा मिला।

गिलास आधा भरा या आधा खाली

भारत के बाहर के FII बुद्धिजीवियों की आम सहमति यह है कि कोविड से पहले ही अर्थव्यवस्था की वृद्धि धीमी हो रही थी, यह फिर से निराश करेगा और भारत की वृद्धि फिर से 5% से नीचे आ जाएगी। वास्तव में, भारत पहले ही अपर्याप्त दूसरी पीढ़ी के सुधारों, सीमित उत्पादकता वृद्धि, निवेश की कमी और खराब औद्योगिक नीति डिजाइन के लिए कीमत चुका चुका है, जो बैलेंस शीट मंदी और अत्यधिक जोखिम से बचने के माध्यम से निर्यात पर आत्मनिर्भरता को प्राथमिकता देता है। वास्तविकता यह है कि हम हरे रंग की शूटिंग देख रहे हैं क्योंकि कॉरपोरेट्स कोविड के बाद दुबले-पतले और कम लीवरेज के रूप में सामने आए हैं। वास्तव में, यदि आप केवल एक-चौथाई को देखें, तो कॉर्पोरेट भारत विकास की संभावनाओं को लेकर बहुत उत्साहित है। रियल एस्टेट और निजी पूंजीगत खर्च चक्र में भी सुधार दिख रहा है। आईटी हायरिंग ने एक नई कक्षा में प्रवेश किया है और स्टार्टअप इकोसिस्टम में आग लगी है। भारत में पूंजी जुटाना या अपार्टमेंट खरीदना इतना आसान कभी नहीं रहा।

भारत पहले से ही इक्विटी में नखलिस्तान बना हुआ है

ब्लूमबर्ग के अनुसार, भारत के शेयर 1/3/5/10 या 20 साल के आधार पर (300-800 अंकों का वार्षिक अल्फा उत्पन्न) ईएम बेंचमार्क से बड़े पैमाने पर बेहतर प्रदर्शन कर रहे हैं। वैश्विक सूचकांक में भारतीय बांडों को शामिल करना इसे आगे बढ़ाने की दिशा में एक बड़ा कदम हो सकता है। भारत किशोर और मध्य-किशोर आय वृद्धि के साथ एक बहु-वर्षीय विकास चक्र प्रदान कर सकता है, जो वर्तमान निम्न-विकास दुनिया में एक नखलिस्तान है। इसलिए, भारत स्पष्ट रूप से ईएम सूचकांकों में उच्च आवंटन का हकदार है और ये संरचनात्मक परिवर्तन इस दशक में होने वाले हैं।

निश्चित रूप से, भारतीय इक्विटी रिटर्न का उच्च वार्षिक मानक विचलन कुछ प्रतिभागियों को किनारे पर रखना जारी रखेगा। तेल की कीमतों में उछाल और टेंपर-लेस टैंट्रम जैसे अल्पकालिक शोर के साथ, वे वास्तव में ट्रेन से चूक सकते हैं।

इंडिया इंक के लिए दीर्घकालिक विकास प्रक्षेपवक्र एक दशक से अधिक समय में सबसे अच्छा रहा है। और अगर कोई इक्विटी बाजार में स्थिति बनाने के लिए मौजूदा समेकन/लाभ का उपयोग कर सकता है, तो यह इस दशक में विकास की किरण बन जाएगा।

(लेखक प्रमुख पीएमएस और प्रधान अधिकारी, एलआईसी म्यूचुअल फंड एसेट मैनेजमेंट लिमिटेड हैं। व्यक्त किए गए विचार व्यक्तिगत हैं।)