बैंक निफ्टी स्टॉक: फंडामेंटल की वजह से वित्तीय गिरावट नहीं हो रही है। ऐसा इसलिए है क्योंकि वे अति-स्वामित्व वाले हैं


राष्ट्रपति रेसेप एर्दोगन द्वारा दर में कटौती का बचाव करने और “स्वतंत्रता के आर्थिक युद्ध” को जीतने की कसम खाने के बाद इस सप्ताह की शुरुआत में तुर्की लीरा अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 15% फिसल गया। पिछले गुरुवार को, तुर्की के केंद्रीय बैंक ने अपनी नीतिगत दर में 100 बीपीएस से 15% की कटौती की और संकेत दिया कि वर्ष के अंत तक और अधिक सहजता आएगी। सितंबर 2021 से दरों में 400 बीपीएस से अधिक की कटौती की गई है।

एर्दोगन का मानना ​​है कि मुद्रास्फीति को कम करने का एकमात्र तरीका कम ब्याज दरें हैं। अक्टूबर में मुद्रास्फीति लगभग 20% थी, जबकि खाद्य मूल्य मुद्रास्फीति बढ़कर 27% हो गई। कैपिटल इकोनॉमिक्स, लंदन स्थित आर्थिक अनुसंधान परामर्श, अब भविष्यवाणी करता है कि “अगले या दो महीने में मुद्रास्फीति 25-30% तक बढ़ने की संभावना है” (2)।

एर्दोगन के साथ बैठक के बाद, केंद्रीय बैंक ने एक बयान जारी कर कहा कि बिकवाली “अवास्तविक और आर्थिक बुनियादी बातों से पूरी तरह से अलग” थी। लेकिन राष्ट्रपति ने लीरा की कमजोरी के लिए “विदेशी मुद्रा और ब्याज दरों पर खेले जा रहे खेल” को जिम्मेदार ठहराया।

एर्दोगन ने दो साल से भी कम समय में तीन केंद्रीय बैंक गवर्नरों को निकाल दिया है। हाल ही में, उन्होंने बाजार के अनुकूल नासी अगबल की जगह एक अखबार के स्तंभकार सहप काविओग्लू को नियुक्त किया, जो एर्दोगन के विचार को साझा करते हैं कि उच्च ब्याज दरों के परिणामस्वरूप उच्च मुद्रास्फीति होती है।

पिछले पांच वर्षों में, तुर्की लीरा आश्चर्यजनक रूप से 3.5 से एक अमेरिकी डॉलर तक गिरकर 12 हो गया है। तुर्की में सभी बैंक जमाओं का 55% से अधिक अब विदेशी मुद्रा में है।

चौंकाने वाला लगता है, है ना? लेकिन इससे पहले भी कुछ ऐसी ही कहानी सामने आ चुकी है।

एशियाई वित्तीय संकट के दौरान तीव्र दबाव के बाद, इंडोनेशिया की मुद्रा अगस्त 1997 में स्वतंत्र रूप से तैरने के लिए निर्धारित की गई थी। जनवरी 1998 तक, इसका मूल्य कुछ महीने पहले की तुलना में केवल 30% था। तीन दशकों के शासन और वर्षों के कुप्रबंधन के बाद, राष्ट्रपति सुहार्टो को अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) को बुलाना पड़ा। 43 बिलियन डॉलर का बेलआउट पैकेज शर्तों के साथ आया – निजी बैंकों को बंद करना, खाद्य और ऊर्जा सब्सिडी को बंद करना और केंद्रीय बैंक द्वारा दरों में वृद्धि करना। असफल कार्यान्वयन के कई दौर के बाद, आईएमएफ ने सुहार्तो की “संरक्षण प्रणाली” को तोड़ दिया (जहां उन्होंने राजनीतिक संरक्षण के बदले में शक्तिशाली पदों पर कब्जा कर लिया) (4)। आखिरकार, सामाजिक और राजनीतिक विरोध के बाद, सुहार्टो ने 32 साल के शासन के बाद मई 1998 में इस्तीफा दे दिया।

भौतिकी में, स्व-संगठित आलोचनात्मकता की अवधारणा इसे अच्छी तरह से समझाती है। सभी जटिल प्रणालियाँ (जैसे समाज) स्वाभाविक रूप से विकसित होती हैं, जो ऐसी घटनाओं की ओर ले जाती हैं जो सिस्टम के प्रदर्शन के लिए अच्छी होती हैं। जबकि कुप्रबंधन कुछ वर्षों तक चल सकता है, समाज ऐसे लोगों को जड़ से उखाड़ फेंकने के लिए विकसित होता है जो अपने देशों के लिए बुरे हैं।

मूल रूप से, जो टिकाऊ नहीं है, उसे बनाए नहीं रखने का एक तरीका मिल जाएगा – नीतियां, अर्थव्यवस्थाएं, देश, राजनेता या बाजार हो सकते हैं।

आइए हम का मामला लें बैंक निफ्टी (बीएन), उदाहरण के लिए, जिसमें पिछले 22 कारोबारी सत्रों में 13% की गिरावट आई है। घटक बैंकों से तारकीय संख्या की घोषणा के बाद बीएन एक सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गया। सितंबर 2021 तिमाही के लिए भारित औसत (बीएन भार) का शुद्ध लाभ 55% yoy और 40% qoq बढ़ा, जो उच्च ऋण वृद्धि, बढ़ते मार्जिन और कम प्रावधानों से प्रेरित था। सभी घटक बैंकों में विकास, खराब ऋणों के निर्माण और समग्र दृष्टिकोण के संबंध में कॉन्फ्रेंस कॉल में टिप्पणी सकारात्मक थी।

फिर भारी सुधार क्यों, किसी को आश्चर्य हो सकता है? आज स्पष्ट कारण यह है कि ओमिक्रॉन संस्करण के साथ कोविड का भय फिर से उभर आया है। लेकिन तब, बीएन ने इस खबर से पहले ही 10% से अधिक सही कर दिया था। क्या दिया?

सबसे पहले, भारत में विदेशी संस्थागत निवेशकों (एफआईआई) द्वारा 10 सबसे अधिक स्वामित्व वाली कंपनियों में से छह वित्तीय हैं। ओवर-ओनरशिप का मतलब है कि एफआईआई के पोर्टफोलियो में इन व्यवसायों का भार सूचकांक में संबंधित कंपनी के भार से अधिक है। स्टेट बैंक ऑफ इंडिया के अलावा, बैंक निफ्टी इंडेक्स के सभी बैंक एफआईआई के स्वामित्व में हैं।

दूसरा, पिछले दो महीनों में एफआईआई ने भारतीय शेयरों में करीब 7.6 अरब डॉलर की बिक्री की है। इसके विपरीत अक्टूबर से दिसंबर 2020 की अवधि के साथ, जब एफआईआई ने 17.2 बिलियन डॉलर का निवेश किया। तब बैंक निफ्टी 45 ​​फीसदी चढ़ा था। या जनवरी और मार्च 2020 के बीच की अवधि, जब एफआईआई ने 11.3 बिलियन डॉलर की निकासी की। बैंक निफ्टी 40% गिरा।

मार्केट स्निप 4ET योगदानकर्ता

कोविड की भूमिका के बावजूद, सीमित बिंदु यह है कि जब एफआईआई पोर्टफोलियो में 10 सबसे अधिक स्वामित्व वाले व्यवसायों में से छह वित्तीय हैं, तो विदेशी निवेशकों द्वारा निवेश वापस लेने पर उन्हें बेच दिया जाएगा। यह बुनियादी बातों का सवाल नहीं है – वे महान थे, और दृष्टिकोण और भी बेहतर था। यह मांग और आपूर्ति का सवाल है। आखिरकार, निवेशक केवल उन्हीं व्यवसायों को बेच सकते हैं जिनके वे मालिक हैं।

लेकिन समान माप में, यह एक अवसर प्रदान करता है। कोविड वेव 2 के दौरान, बीएन 18% के करीब सही हुआ, लेकिन बाद में आशंका कम होने पर 34% बढ़ गया। आखिरकार, बाजार कमाई के गुलाम हैं और मांग-आपूर्ति की घटनाएं क्षणभंगुर हैं। यदि बैंकों के मूल सिद्धांतों में सुधार होता है (मतलब उच्च ऋण वृद्धि, स्थिर मार्जिन, बढ़ते लाभ और खराब ऋण को कम करना), जो मुझे लगता है कि वे करेंगे, तो पूंजी अंततः अनुसरण करेगी।

(लेखक Buoyant Capital के सह-संस्थापक हैं। व्यक्त किए गए विचार व्यक्तिगत हैं।)



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