बांड बाजार: सूचकांक में शामिल होने के बावजूद गिल्ट बाजार में मांग-आपूर्ति में अंतर देखा जा सकता है: यूटीआई एमएफ


नई दिल्ली – को शामिल करने के बारे में बहुत कुछ कहा गया है भारतीय संप्रभु ऋण वैश्विक बॉन्ड सूचकांकों में, अधिकांश विश्लेषकों का अनुमान है कि विदेशी फंड प्रवाह $ 35-45 बिलियन के क्रम में होगा, जो घटना के पूरा होने के बाद घरेलू बाजार में प्रवेश करेगा।

हालांकि, यूटीआई एमएफ का मानना ​​है कि यह भी सरकार में मांग और आपूर्ति के पैमाने को संतुलित करने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकता है। बॉन्ड बाज़ार चूंकि आने वाले वर्षों में भारी मोचन दबाव का अर्थ है कि गिल्ट की सकल आपूर्ति असुविधाजनक रूप से बड़ी रहने की संभावना है।

“संप्रभु के लिए पर्याप्त मांग / आपूर्ति अंतर की संभावना है” बांड सूचकांक समावेशन के बाद एफपीआई से 30 अरब डॉलर की आमद मानने के बावजूद। आगामी वर्षों में पर्याप्त परिपक्वता को देखते हुए, केंद्रीय बैंक के सार्थक समर्थन के बिना भविष्य के वर्षों में भी उधारी दबाव में रह सकती है, ”फंड हाउस ने लिखा।

कई बाजार सहभागियों का मानना ​​​​है कि केंद्र 1 फरवरी को निर्धारित 2022-23 (अप्रैल-मार्च) के केंद्रीय बजट में वैश्विक सूचकांकों में भारतीय संप्रभु ऋण को शामिल करने की घोषणा कर सकता है।

जबकि सरकार ने पिछले कुछ महीनों में इस प्रक्रिया के बारे में प्रगति की है, व्यापारियों ने कहा कि कराधान के आसपास के मुद्दों – विशेष रूप से दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ कर और रोक कर को अभी भी एक वैश्विक सूचकांक में बांड को शामिल करने से पहले इस्त्री करने की आवश्यकता है। लॉन्च किया गया।

पर नवीनतम डेटा भारतीय रिजर्व बैंक वेबसाइट ने दिखाया कि 3.8 लाख करोड़ रुपये की सरकारी प्रतिभूतियाँ अगले वित्तीय वर्ष में परिपक्व होने के लिए तैयार हैं, जबकि अगले वर्ष के लिए चुकौती दायित्व 4.5 लाख करोड़ रुपये से भी अधिक है।

यह देखते हुए कि केंद्र का राजकोषीय घाटा, जो COVID-19 महामारी के दौरान बढ़ गया था, क्योंकि सरकार ने आर्थिक विकास की मरम्मत के लिए और अधिक खर्च करने की मांग की थी, जल्द ही सार्थक रूप से कभी भी गिरावट की संभावना नहीं है, इसलिए बाजार उधारी के ऊंचे रहने की उम्मीद है। किसी विशेष के लिए सरकार की सकल उधारी शुद्ध नकदी आवश्यकता और मोचन को ध्यान में रखती है।

यूटीआई एमएफ अगले वित्त वर्ष में केंद्र और राज्य सरकारों की कुल शुद्ध बाजार उधारी 15.9 लाख करोड़ रुपये रहने का अनुमान है, जबकि चालू वित्त वर्ष में यह 20.2 लाख करोड़ रुपये थी।

विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों सहित विभिन्न क्षेत्रों से अनुमानित मांग को ध्यान में रखते हुए, फंड हाउस ने मांग और आपूर्ति में 4.37 लाख करोड़ रुपये के अंतर का अनुमान लगाया है, जिसे वाणिज्यिक बैंकों को भरना होगा। गणना में चालू वित्त वर्ष और अगले वित्त वर्ष के लिए जमा में 10 प्रतिशत की वृद्धि का अनुमान लगाया गया है।

वैधानिक तरलता अनुपात के हिस्से के रूप में भारतीय बैंकों को अनिवार्य रूप से अपनी शुद्ध मांग और समय देनदारियों का एक हिस्सा – जमा के लिए एक प्रॉक्सी- सरकारी प्रतिभूतियों में बनाए रखना आवश्यक है। यूटीआई एमएफ का मानना ​​है कि बैंक अगले वित्त वर्ष में अपनी जमा राशि का 20 प्रतिशत बढ़ा कर केंद्र और राज्य सरकार की प्रतिभूतियों में निवेश कर सकते हैं।

“केंद्र द्वारा उधार लेने की खाई को पाटने के संभावित तरीकों में से एक संपत्ति मुद्रीकरण के माध्यम से संसाधन जुटाना है। राष्ट्रीय मुद्रीकरण पाइपलाइन के तहत 2021-22 से 2024-25 तक, चार वर्षों में कुल 6 लाख करोड़ रुपये की कुल मुद्रीकरण क्षमता का अनुमान है, जिसमें चालू वित्त वर्ष के लिए 0.88 लाख करोड़ रुपये के सांकेतिक मूल्य की परिकल्पना की गई है। हालांकि, वास्तविक प्राप्ति निष्पादन की गुणवत्ता पर निर्भर करेगी, ”फंड हाउस ने कहा।

जैसे ही बाजार नए कैलेंडर वर्ष और चालू वित्त वर्ष की अंतिम तिमाही में प्रवेश करता है, यूटीआई एमएफ मुद्रा बाजार वक्र में अप्रत्याशितता की एक बड़ी डिग्री की उम्मीद करता है, खासकर अगर आरबीआई दिसंबर में घोषित फाइन-ट्यूनिंग नीतियों के कार्यान्वयन पर शुरू करता है।

केंद्रीय बैंक ने पिछले महीने अपने नीतिगत बयान में कहा था कि वह जनवरी से तरलता अवशोषण की प्राथमिक विधि के रूप में परिवर्तनीय दर रिवर्स रेपो के लिए नीलामी मार्ग को आगे बढ़ाएगा।

आरबीआई द्वारा तरलता के मोर्चे पर हाल की कार्रवाइयों से पता चलता है कि केंद्रीय बैंक 3.35 प्रतिशत की रिवर्स रेपो दर के बजाय रातोंरात दरों को 4.00 प्रतिशत के रेपो दर के साथ संरेखित करना चाहता है।

रिवर्स रेपो दर ने बैंकिंग प्रणाली में रिकॉर्ड अधिशेष तरलता के कारण बैंकों के लिए लगभग कुछ वर्षों के लिए धन की लागत निर्धारित की है।

यूटीआई एमएफ ने लिखा, “इसके अलावा, वित्तीय संस्थानों द्वारा सामान्य अंतिम तिमाही बैलेंस शीट विस्तार से संबंधित उधार, कॉरपोरेट्स से क्रेडिट-संबंधित आपूर्ति के साथ अप्रैल 2022 में आरबीआई से रुख में बदलाव / सामान्यीकरण की उम्मीदों के साथ मिलकर चीजें अनिश्चित हो सकती हैं।”



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