तरजीही निर्गम के तहत शेयरों के आवंटन के लिए मूल्य निर्धारण सूत्र होना चाहिए वॉल्यूम-भारित औसत मूल्य (वीडब्ल्यूएपी) 60 कारोबारी दिनों या 10 कारोबारी दिनों के लिए साप्ताहिक उच्च और निम्न, जो भी अधिक हो, वॉचडॉग ने एक परामर्श पत्र में कहा।
वर्तमान में, तरजीही आवंटन में मूल्य निर्धारण सूत्र पिछले दो सप्ताह या पिछले 26 सप्ताह का VWAP है, जो भी अधिक हो।
इसके अलावा, सेबी के अनुसार, किसी भी तरजीही मुद्दे के आवंटन के परिणामस्वरूप नियंत्रण में बदलाव स्वतंत्र निदेशकों की एक समिति की एक तर्कसंगत सिफारिश के बाद किया जाना चाहिए।
परामर्श पत्र पीएनबी हाउसिंग फाइनेंस द्वारा यूएस-आधारित कार्लाइल ग्रुप को वरीयता शेयरों के प्रस्तावित आवंटन और अन्य निवेशकों के एक समूह की बाधा की पृष्ठभूमि के खिलाफ भी आता है।
सेबी ने उस सौदे में अन्य पहलुओं के अलावा, निर्गम मूल्य तय करने के पीछे पीएनबी हाउसिंग फाइनेंस के औचित्य पर सवाल उठाया था, जिसे बाद में स्थगित कर दिया गया था।
कोरोनावायरस महामारी के मद्देनजर, मूल्य निर्धारण के संबंध में एक अस्थायी छूट को 12 सप्ताह के VWAP का उपयोग करके तरजीही आवंटन करने की अनुमति दी गई थी। इस तरह की छूट 1 जुलाई, 2020 और 31 दिसंबर, 2020 के बीच किए गए तरजीही मुद्दों के लिए लागू थी।
सेबी ने कहा कि यह कहते हुए अभ्यावेदन प्राप्त हुए हैं कि बाजार की अस्थिरता को देखते हुए कीमत निर्धारित करने के लिए 26 सप्ताह की अवधि का मानदंड बहुत लंबी अवधि है।
“इसके अलावा, यह तर्क दिया जाता है कि 2 सप्ताह के औसत की तुलना में 26 सप्ताह के औसत के आधार पर निर्धारित मूल्य में एक महत्वपूर्ण अंतर है। यह प्रमोटरों या मौजूदा इच्छुक निवेशकों के लिए आने के लिए एक निवारक के रूप में कार्य कर सकता है। जरूरत के समय कंपनी के सहयोगी,” सेबी ने कहा।
दबाव वाली संपत्ति वाली कंपनियों के मामले में मूल्य निर्धारण के उद्देश्य से, सेबी ने स्थिरता बनाए रखने के लिए 2 सप्ताह के साप्ताहिक उच्च और निम्न VWAP के औसत को 10 व्यापारिक दिनों के VWAP से बदलने की सिफारिश की है।
सेबी ने प्रस्तावित किया कि प्रवर्तकों/प्रवर्तक समूह को तरजीही जारी करने के लिए लॉक-इन 3 वर्ष से घटाकर 18 महीने किया जाना चाहिए और प्रमोटर या प्रमोटर समूह के अलावा अन्य व्यक्तियों को तरजीही जारी करने के लिए, लॉक-इन को 1 वर्ष से घटाकर 6 महीने किया जाना चाहिए। सार्वजनिक निर्गमों पर लागू लॉक-इन के समान ही।
नियामक ने सुझाव दिया कि प्रवर्तक या प्रवर्तक समूह की संस्थाओं को अधिमान्य मुद्दे के तहत आवंटित प्रतिभूतियां और जो लॉक-इन के तहत हैं, को गिरवी रखने की अनुमति दी जानी चाहिए यदि ऐसी प्रतिभूतियों की गिरवी बैंक द्वारा दिए गए ऋण की मंजूरी की शर्तों में से एक है।
इसके अलावा, ऋण जारीकर्ता कंपनी या उसकी सहायक कंपनियों को तरजीही मुद्दे की वस्तुओं के वित्तपोषण के उद्देश्य से स्वीकृत किया जाना है, सेबी ने कहा।
नियामक ने सुझाव दिया, “किसी भी तरजीही मुद्दे के आवंटन के परिणामस्वरूप नियंत्रण में परिवर्तन केवल स्वतंत्र निदेशकों की एक समिति की एक तर्कसंगत सिफारिश के अनुसार किया जा सकता है। सिफारिश की रिपोर्ट में मूल्य निर्धारण सहित अधिमान्य आवंटन के सभी पहलुओं पर विचार किया जाएगा।”
साथ ही समिति को अपनी बैठक के मतदान पैटर्न का खुलासा करना चाहिए।
इसी तरह का प्रावधान एसएएसटी विनियमों, ओपन ऑफर और डीलिस्टिंग विनियमों में उपलब्ध है।
“किसी भी तरजीही मुद्दे के आवंटन के परिणामस्वरूप नियंत्रण में परिवर्तन या पोस्ट इश्यू के 5 पेट प्रतिशत से अधिक का आवंटन जारीकर्ता कंपनी की पूरी तरह से पतला शेयर पूंजी एक आबंटिती या कॉन्सर्ट में अभिनय करने वाले आवंटियों के लिए, एक पंजीकृत मूल्यांकनकर्ता से मूल्यांकन रिपोर्ट की आवश्यकता होगी और विचार करें मूल्य निर्धारण के लिए कहा, “सेबी ने कहा।
NS भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने प्रस्तावों पर जनता से 11 दिसंबर तक टिप्पणी मांगी है।
किसी ऐसे व्यक्ति के लिए अपात्रता अवधि की शर्त को कम करने के लिए जिसने प्रासंगिक तारीख से छह महीने पहले इक्विटी शेयरों को बेचा या स्थानांतरित किया है, प्रासंगिक तारीख से पहले 60 ट्रेडिंग दिनों तक, सेबी ने इस शर्त को जोड़ने का सुझाव दिया है कि जारीकर्ता इकाई के पास कोई बकाया नहीं होगा स्टॉक एक्सचेंज या डिपॉजिटरी।
नकद के अलावा अन्य विचार के लिए तरजीही मुद्दे से संबंधित दिशानिर्देशों पर, यह सुझाव दिया गया है कि मूल्यांकन रिपोर्ट द्वारा समर्थित शेयरों की अदला-बदली को “नकद के अलावा अन्य” माना जा सकता है।
