एल्गोरिथम ट्रेडिंग नियम: एल्गो ट्रेडिंग के खतरों से सेबी के रिंग-फेंस खुदरा व्यापारियों के कदम को डिकोड करना


भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) का हालिया परामर्श पत्र एल्गोरिथम ट्रेडिंग एप्लिकेशन प्रोग्रामिंग इंटरफेस के उपयोग सहित खुदरा निवेशकों द्वारा (एपीआई) ने बहुत ध्यान खींचा है। यह पहली बार नहीं है जब पूंजी बाजार नियामक बाजार सहभागियों के हितों की रक्षा और पारदर्शिता लाने के लिए प्रस्ताव लेकर आया है।

एल्गोरिथम ट्रेडिंग, या अहंकार व्यापार जैसा कि आमतौर पर जाना जाता है, लाइव स्टॉक की कीमतों पर नज़र रखता है और एक विशिष्ट मानदंड को पूरा करने पर एक व्यापार निष्पादित करता है। यह विधि व्यापारियों को चलते-फिरते स्टॉक की कीमतों की निगरानी करने और ऑर्डर शुरू करने से मुक्त करती है।


एक नियामक ढांचा तैयार करने की आवश्यकता


सेबी का कहना है कि उसने एल्गो ट्रेडिंग को सुरक्षित बनाने, खुदरा निवेशकों के हितों की रक्षा करने और बाजार में किसी भी संभावित हेरफेर को रोकने के लिए नियामक ढांचा तैयार किया है।

वर्तमान में, एक्सचेंज एल्गो ट्रेडिंग के लिए अनुमोदन प्रदान करते हैं, जिसे दलालों द्वारा डिज़ाइन और कोडित किया जाता है। हालांकि, खुदरा निवेशकों द्वारा एपीआई का उपयोग करके किए गए व्यापार के लिए, न तो दलाल और न ही एक्सचेंज यह पहचान सकते हैं कि विशेष व्यापार एक एल्गो या गैर-एल्गो व्यापार है या नहीं।

नियामक को डर है कि यह बाजारों के लिए एक गंभीर खतरा है और खुदरा निवेशकों को एक कमजोर स्थिति में डाल देता है। उच्च रिटर्न के बदले एपीआई का उपयोग करके खुदरा निवेशकों को एल्गो ट्रेडिंग में लुभाने के लिए बदमाश इस बचाव का रास्ता अपना सकते हैं। ऐसे मामलों में जहां एल्गो रणनीति विफल हो जाती है या वांछित तरीके से काम करने में विफल हो जाती है, परिणाम खुदरा निवेशकों के लिए भारी नुकसान का कारण बन सकते हैं। यह जोखिम के साथ जुड़ा हुआ है क्योंकि अधिकांश तृतीय-पक्ष एल्गो प्रदाता अनियमित हैं, खुदरा निवेशक के लिए कोई शिकायत निवारण तंत्र नहीं है।

खतरे को कम करने के लिए, सेबी ने प्रस्ताव दिया है कि एपीआई से आने वाले सभी ऑर्डर को एल्गो ऑर्डर के रूप में माना जाना चाहिए और स्टॉक ब्रोकर द्वारा नियंत्रित किया जाना चाहिए। साथ ही, एल्गो ट्रेडिंग करने वाले एपीआई के पास एक विशिष्ट एल्गो आईडी होनी चाहिए, जो एक अनुमोदन तंत्र द्वारा मंजूरी मिलने के बाद एक्सचेंज द्वारा प्रदान की जाएगी।

ब्रोकरों को यह सुनिश्चित करने के लिए उपयुक्त और पर्याप्त तकनीकी उपकरणों को तैनात करने की आवश्यकता है कि यह सुनिश्चित करने के लिए उचित जांच और नियंत्रण हो कि कोई अनधिकृत ट्विकिंग न हो। एपीआई का उपयोग करके एल्गो ट्रेडिंग तक पहुंच प्राप्त करने के लिए दो-कारक प्रमाणीकरण का प्रस्ताव किया गया है।


व्यवसायों पर प्रभाव


ग्राहकों को अपनी स्वयं की एल्गो ट्रेडिंग रणनीतियों को तैयार करने के लिए एपीआई की पेशकश करने वाले दलालों के लिए, यह उनके तकनीकी कौशल को मजबूत करने और अपने ग्राहक आधार का विस्तार करने का अवसर है। हेरफेर की संभावना कई स्तरों से कम होने के साथ, वे अधिक ग्राहकों तक पहुंच सकते हैं और अपनी ट्रेडिंग रणनीतियों को अनुकूलित करने में मदद करके उनकी निवेश आवश्यकताओं की सहायता कर सकते हैं।

साथ ही, यह ब्रोकरेज हाउसों को केवल संस्थागत निवेशकों के बजाय अपने खुदरा ग्राहकों को एल्गोरिथम सेवाएं प्रदान करने की अनुमति देगा, जो वर्तमान में नियमों से आच्छादित हैं। इसके अलावा, प्रौद्योगिकी ने निवेश की दुनिया में जो व्यवधान लाया है, उसे देखते हुए, वह दिन दूर नहीं जब खुदरा निवेशकों का एक बड़ा वर्ग अपने व्यापार के अनुभव को अपनी पसंद के अनुसार तैयार करना चाहेगा।

एक उचित ढांचा उन्हें पूंजी हानि की चिंता किए बिना या गार्ड से पकड़े जाने के बिना बहुत आसानी से ऐसा करने में सक्षम बनाता है। ब्रोकरेज जो इसे पेश करने में विफल रहते हैं, वे प्रतिस्पर्धा के पीछे पड़ जाएंगे, जो उनकी निचली लाइनों को प्रभावित करेगा। उन्हें उपभोक्ताओं के एक बड़े वर्ग से चूकना पड़ सकता है, कुछ ऐसा जो वे अति-प्रतिस्पर्धी वातावरण में कम से कम वहन कर सकते हैं।


खुदरा निवेशकों पर प्रभाव


जहां तक ​​खुदरा निवेशकों के हितों का सवाल है तो निश्चित तौर पर यह प्रस्ताव सही दिशा में उठाया गया कदम है। विनियमन सुनिश्चित करता है कि खुदरा निवेशक सुरक्षित हैं और यह उनकी उपयुक्तता भी सुनिश्चित करता है। इस विनियमन से खुदरा निवेशकों का विश्वास बढ़ेगा जो एल्गो ट्रेडिंग करना चाहते हैं। नियमों के एक सेट के साथ, कोई मूल्य हेरफेर नहीं होगा और निवेशकों को इस प्रक्रिया में कोई भारी नुकसान नहीं उठाना पड़ सकता है।


दृष्टिकोण


सेबी ने 15 जनवरी, 2022 तक प्रस्तावित ढांचे पर जनता की राय मांगी है। कार्यान्वयन के लिए अंतिम रूपरेखा तैयार करने से पहले नियामक सभी प्रतिभागियों के विचारों पर विचार करेगा।


(लेखक, राहुल जैन एडलवाइस वेल्थ मैनेजमेंट में प्रेसिडेंट और हेड- पर्सनल वेल्थ हैं। विचार उनके अपने हैं।)



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