आरबीआई: भारत ने आसान मौद्रिक नीति को खोलने पर साथियों के साथ रैंक तोड़ते हुए देखा


भारत का केंद्रीय बैंक अपने सामान्य होने पर धीमी गति से चलेगा मौद्रिक नीति अर्थशास्त्रियों के अनुसार, एशिया की तीसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था में एक टिकाऊ सुधार सुनिश्चित करने के लिए तेजतर्रार वैश्विक साथियों के साथ कदम बढ़ाना।

स्टैंडर्ड चार्टर्ड पीएलसी की अनुभूति सहाय सहित अर्थशास्त्रियों ने कहा कि नीति निर्माता अभी के लिए विकास लक्ष्य हासिल करने के लिए अपने रुख को आसान रखने के अपने संकल्प पर टिके रहेंगे। इसके बजाय वे तरलता को दूर करने के मुश्किल काम पर ध्यान केंद्रित करेंगे, जिससे मुद्रास्फीति के दबाव को बढ़ाए बिना अर्थव्यवस्था को टिकने के लिए पर्याप्त छोड़ दिया जाएगा।

रिजर्व बेंक भारत के राज्यपाल शक्तिकांत दासी, जिन्होंने पिछले साल महामारी के लिए समन्वित नीति प्रतिक्रिया का आह्वान किया था, इस महीने ने जोखिमों का हवाला दिया ऑमिक्रॉन समायोजनात्मक पूर्वाग्रह को छोड़ने के लिए एक सहयोगी के आह्वान के बावजूद अर्थव्यवस्था को निरंतर समर्थन देने के लिए। भारत का रुख अमेरिकी फेडरल रिजर्व से लेकर बैंक ऑफ इंग्लैंड तक प्रमुख वैश्विक केंद्रीय बैंकों के आक्रामक रुख से भिन्न है क्योंकि वे मुद्रास्फीति संबंधी चिंताओं से जूझ रहे हैं।

ग्राफ -1ब्लूमबर्ग

“अन्य केंद्रीय बैंकों के सापेक्ष, ऐसा लग सकता है” भारतीय रिजर्व बैंक स्टैंडर्ड चार्टर्ड में दक्षिण एशिया अनुसंधान के प्रमुख सहाय ने कहा, न तो लंबी पैदल यात्रा शुरू की है और न ही दरों में वृद्धि की संभावना के बारे में बात की है। “हमें इस बात पर विचार करने की आवश्यकता है कि ऐसे देशों में भारत की तरह सख्त लॉकडाउन नहीं थे या उनकी ऐतिहासिक प्रवृत्ति के सापेक्ष बहुत अधिक मुद्रास्फीति थी।”

माइकल देवव्रत पात्रा, आरबीआई के डिप्टी गवर्नर और मौद्रिक नीति समिति के सदस्य, ने हाल ही में एक सपाट फिलिप्स वक्र का हवाला दिया – एक सिद्धांत जो नौकरियों और मजदूरी के बीच संबंधों को प्लॉट करता है – यह निष्कर्ष निकालने के लिए कि नीति को कुछ समय के लिए आसान रखने के लिए मांग की स्थिति काफी कमजोर थी।

पात्रा ने कहा, “मांग-संचालित मुद्रास्फीति की चिंताओं से प्रभावित हुए बिना वसूली का समर्थन करने के लिए मौद्रिक नीति के लिए कुछ पैंतरेबाज़ी कमरा प्रदान करना,” पात्रा ने कहा, वक्र का जिक्र करते हुए, जब रोजगार बढ़ता है, मजदूरी को अधिक धक्का देता है और मांग के नेतृत्व वाली मुद्रास्फीति को बढ़ाता है।

हालांकि आरबीआई ने मार्च को समाप्त होने वाले चालू वित्त वर्ष के लिए अपने विकास अनुमान को 9.5% पर अपरिवर्तित रखा, लेकिन यह अगले वर्ष 7.8% के धीमे विस्तार का अनुमान लगा रहा है। अगली दो तिमाहियों में 5% पर स्थिर होने से पहले यह जनवरी-मार्च की अवधि में मुद्रास्फीति को चरम पर देखता है – इसके 2% -6% लक्ष्य बैंड के भीतर – इसे विकास का समर्थन करने की अनुमति देता है।

इसके अलावा, विदेशी मुद्रा भंडार में लगभग $650 बिलियन का एक बड़ा बफर, नीति निर्माताओं को भारत जैसी उभरती अर्थव्यवस्था को लगभग हर फेड सख्त चक्र के साथ आने वाली अस्थिरता से बचाने के लिए जगह देता है।

‘कमरे में हाथी’
फिर भी, केंद्रीय बैंक बैंकिंग प्रणाली में भारी तरलता की अधिकता को दूर करने के लिए उत्सुक है, जिसे एचएसबीसी होल्डिंग्स इंक. ने हाल ही में “कमरे में हाथी” के रूप में वर्णित किया है। बैंक के अनुमानों के अनुसार, वित्तीय वर्ष 2023 और 2024 में तरलता 6 ट्रिलियन-रुपये (80 बिलियन डॉलर) के आसपास रहने की संभावना है, जो इस महीने की शुरुआत में लगभग 10 ट्रिलियन रुपये थी।

सिस्टम में तरलता को पुनर्संतुलित करने के लिए, आरबीआई अतिरिक्त नकदी को स्थानांतरित कर रहा है जो बैंक इसके साथ फिक्स्ड रेट रिवर्स रेपो से नीलामी-आधारित परिवर्तनीय दरों में स्थानांतरित कर रहे हैं, जिस पर इसका बेहतर नियंत्रण है। नवीनतम आंकड़ों से पता चलता है कि बैंकों ने सोमवार को 3.35% की निश्चित दर पर RBI के साथ 954 बिलियन रुपये जमा किए, केंद्रीय बैंक ने जनवरी से अपनी अधिकांश तरलता अवशोषण को नीलामी-आधारित तंत्र में स्थानांतरित करने की योजना बनाई।

उस प्रवास के हिस्से के रूप में, आरबीआई 31 दिसंबर को 14-दिवसीय रिवर्स रेपो के माध्यम से 7.5 ट्रिलियन रुपये जुटाने का लक्ष्य रखेगा। इसने पिछले हफ्ते 3-दिवसीय परिवर्तनीय रिवर्स रेपो की शुरुआत करके बाजारों को चौंका दिया, और शॉर्ट-एंड दरों को आगे बढ़ाया। .

VRRR नीलामी में अधिक तरलता बांटने के कदम को रिवर्स में बढ़ोतरी के अग्रदूत के रूप में देखा जा सकता है रेपो दर ब्लूमबर्ग इकोनॉमिक्स के अभिषेक गुप्ता के अनुसार, फरवरी में, प्रमुख नीतिगत दर 2022 की तीसरी तिमाही तक रुकने की संभावना है।

उन्होंने एक नोट में लिखा, “उच्च मुद्रा बाजार दरों और रिवर्स रेपो दर में अपेक्षित बढ़ोतरी को केंद्रीय बैंक द्वारा नीति को कड़ा करने के कदम के बजाय मौजूदा रिकॉर्ड अधिशेष से नीचे चल रहे तरलता के कार्य के रूप में देखा जाना चाहिए।”



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